私募基金监管方向及私募法律意见书实务要点

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私募基金监管方向及私募法律意见书实务要点
协会已不再出具纸质及电子打印证明,仅在基金业协会网站进行登记公示。对于以协会登记进行非法增信的,基金业协会将会依规进行惩戒或依法上报证监会进行处理。
基金业协会明确反对保壳及倒壳,成立虚假基金产品后,依然要持续履行向协会上报信息、向产品持有者信息披露、遵守协会发布的各项自律规则的义务,而且基金业协会后续伴将发布一系列规则,导致保壳倒壳没有意义,并且将会面临包括撤销登记在内的相应惩戒及处罚。
从事私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,其高管人员(包括法定代表人\执行事务合伙人(委派代表)、总经理、副总经理、合规\风控负责人等)均应当取得基金从业资格。从事非私募证券投资基金业务的各类私募基金管理人,至少2名高管人员应当取得基金从业资格,其法定代表人执行事务合伙人(委派代表)、合规风控负责人应当取得基金从业资格。各类私募基金管理人的合规风控负责人不得从事投资业务。这里的投资业务是指管理人经营范围的投资业务,前台的募集端、投资端和后台的风控内控是相互制衡的架构,不能由同一人兼任。
已登记的私募基金管理人应当自查相关高管人员取得基金从业资格情况,并于2016年12月31日前通过私募基金登记备案系统提交高管人员资格重大事项变更申请,以完成整改。逾期仍未整改的,中国基金业协会将暂停受理该机构的私募基金产品备案申请及其他重大事项变更申请。中国基金业协会将持续在私募基金管理人公示平台对外公示该机构相关高管人员的基金从业资格相关情况。
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出私募法律意见书有什么作用

rx online class=”alignnone size-medium wp-image-250″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/6ea9ab1baa0efb9-300×241.jpg” alt=”出私募法律意见书有什么作用” width=”300″ height=”241″ />
私募基金管理人登记的十条注意事项
提交申请前务必保证“资产管理业务综合管理平台”、“中国证券投资基金业协会从业人员管理平台”及《法律意见书》三者间的高度一致;
实缴注册资本宜在250万人民币以上(否则会要求增加实缴资本,或者要求解释现有资金如何保障公司运营);
经营范围宜简不宜繁,参考近期通过登记的管理人的经营范围;
风控负责人等重要职务要求全职,并且从业人员要有一定数量,有可能会要求上传相应的劳动合同和社保证明;出现兼职的应当制定《兼职人员管理办法》等配套制度;
高管与员工工作经历、学习经历及从业资格情况都应当在法律意见书中披露,并且员工经历要有相关从业经验,否则,协会会要求补充相关从业经营并说明如何能胜任相关工作。同时,保证系统及法律意见书之间的一致性;
关联方机构中名称含投资、基金、资产管理等相关字样的,应详细说明业务经营情况,是否从事私募,是否已登记为私募基金管理人,如未登记应说明未登记原因。应提供承诺函,承诺在未来业务开展中,不会与分支机构关联机构存在利益输送,将承诺函与法律意见书一同打包上传;
应在法律意见书中披露内控制度有效执行的可行性、可操作、现实基础和条件(例如人员场地等),详细描述在开展业务时的募集销售、投研决策、合规风控、估值清算等一系列投资业务相关的前中后台的人力支持情况,并对公司投资决策流程作出详细说明;
尽职调查过程需要完整,需要通过现场走访、高管访谈、网络舆情查询等方式,并且要上传避免关联交易承诺函;
股权投资类基金有可能会被要求上传储备项目;
在申请材料准备过程中务必核对本文所列的反馈意见,预判是否会遭遇同类反馈,并提前预防之。

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私募基金律师的工作有什么作用呢?

rx onlinet;img class=”alignnone size-medium wp-image-226″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/37693cfc748049e-300×223.jpg” alt=”私募基金律师的工作有什么作用呢?” width=”300″ height=”223″ />
一、募集阶段的律师工作
律师介入私募股权基金的募集设立,不仅可以帮助完善投资机构内部治理架构、防范投资风险、保护投资者利益,还可以通过提供专业意见和规范化文本,帮助私募股权基金顺利募集、规范设立。在募集设立私募股权基金阶段律师的工作有:
1、参与基金模式策划设计
目前,我国私募股权投资基金主要采用公司制、有限合伙制和信托制三种组织形式,三种形式各有利弊。
如果采用公司制模式,律师需要事先审查是否符合《创业投资企业管理暂行办法》和
《外商投资创业投资企业管理规定》的对于投资人门槛、注册资本金、投资管理人资格等实质性条件的规定;
如果采用有限合伙制模式,需审查是否符合当地的法规、规章设置的投资门槛,以及对投资管理人的资格限制;
如果采用信托制模式,需审查是否符合《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》对信托公司以及投资顾问公司的要求。
2、参与基金路演和投资谈判
律师可以协助私募基金发起人进行基金路演,制作、修改路演材料以及基金初步组建方式和投资意向书等,参与投资人与基金发起人的协商谈判,同时可以帮助基金筛选和推荐专门的代销机构进行基金推广,草拟并修改代销协议。
3、起草基金的核心法律文本
根据基金确定的不同设立组织形式,律师帮助基金起草并确定私募股权基金最终的法律文本。比如《公司章程》、《内部治理规章制度》、
《有限合伙协议》、《信托合同》和《委托投资顾问协议》等。
4、协助设立审批和注册登记
外商投资公司制私募股权基金需要经过商务部或地方商务主管部门的审批,同时还需要科学技术部的审批,在审批通过后,方可进行工商登记。合伙制私募股权基金目前尚未向外资开放,故只需向当地的工商部门进行注册登记。
5、基金份额的变更、转让
基金要引入新的投资人或将原有投资人的份额转让,会涉及其他的协议,该过程也将需要律师的协助。
二、运作阶段的律师工作
私募股权基金进行投资要经过项目筛选、审查、评价和谈判阶段,律师参与投资决策不仅可以帮助选择合适的投资对象,确保投资项目符合投资目的,并且能防范法律风险。
1、投资准备阶段
投资人在投资准备阶段需要律师对法律上的可行性进行认可,这个阶段律师的主要工作包括对项目的可行性进行论证以及对投资模式的策划。
2、投资过程阶段
整个投资过程中律师可以提供的法律工作及法律文本包括:
(1)起草意向书和保密协议
在投资人和被投资企业初步达成投资意向后,律师将帮助起草投资意向书。同时,律师可以帮助合作各方拟定保密协议,以确保谈判在比较安全和秘密的情况下进行。如果尽职调查结果与被投资企业所披露的情况基本一致,投资意向书的内容就成为最后收购协议中的核心条款。
(2)尽职调查
投资协议书签署完毕后,投资人委托律师对被投资企业的各种法律文件以及企业的运营及资产的合法性有效性进行法律尽职审查。对调查出来的法律风险进行揭示和评估,尽可能提出相应的解决方案。
(3)起草投资协议
在尽职调查完成后,即进入草拟投资协议阶段。投资协议可能的形式包括《增资协议》、
《转股协议》或《资产收购协议》等,其主要内容有:
a、金融工具
金融工具选择要考虑的问题包括投资的变现、投资人利益的稳定回报、对被投资企业的有效控制等。可供投资人选择的常见金融工具有普通股、优先股、可转换优先股、可转换债、债权等,律师可根据实际情况建议选择最有效的金融工具。
b、股权安排
投资人的投资在被投资企业股权中所占份额,关系到股东权益、融资结构以及股东间的相互制衡。股权安排与被投资企业的市盈率(PE)价值相关,通常采用的是Post-Value价值,也即根据投资额与PE计算的被投资企业价值的比值计算投资人可取得的投资比例。
c、治理结构
治理结构包括董事会的组成及投票权,高管人员的推荐,财务人员的派驻,以及未能达到预定业绩时治理结构的变更。此外,律师还可以设计一定的激励和约束机制,来实现投资人对被投资企业高级管理人员的有效控制。
d、退出策略
投资人关注最大程度地收回投资,律师可以帮助事先设计适合的退出策略和渠道。
e、交易流程
交易流程包括了审批、变更登记的流程、付款流程以及被投资企业与投资人的交接流程,交易流程是落实和执行整个投资计划的关键。
3、投资协议签署及执行阶段
谈判完成后,律师将协助当事人各方完成投资协议的签署,以及向各审批机构进行审批并协助办理变更登记手续。同时包括被投资企业与投资人的交接手续、人员派驻、材料交接、资产清点等。
三、投资管理阶段的律师工作
在私募股权基金投资企业后,律师可以根据被投资企业的实际情况协助私募股权基金对目标企业进行投资管理,主要体现在:
1、协助私募股权基金进一步完善被投资企业的内部治理结构
比如调整董事会席位,调整业绩考核激励机制或增加管理层持股计划,选聘新的高管人员,派驻财务管理人员等;
2、协助私募股权基金对被投资企业进行上市辅导
根据不同证券市场的要求,对被投资企业进一步整理,以使被投资企业符合上市的各项规范性要求。
3、协助私募股权基金对被投资企业的其他重大决策事项
例如对外投资、资产重组提供法律建议等。
四、退出阶段的律师工作
私募股权基金的退出有多种渠道和途径,
IPO、并购退出、管理层回购或清算退出。以境外上市为例,律师的工作包括如下内容:
1、上市方式选择
律师了解各种上市方式的优缺点,可以帮助企业选择更为适合的上市方式,帮助企业获取最大收益。
2、公司架构重组
上市前需按境外证券交易所及国内监管部门的要求对公司的架构进行重整,以符合上市的各项要求和条件。律师可以帮助制定改制方案,修改公司章程,并协助办理相关审批、变更手续、外汇登记或补登记手续。
3、获取预选资格
律师可以帮助制作有关申请文件,按照规定的程序报批,取得境外上市预选企业的资格。
4、申报及审核
拟上市企业向国务院证券委员会申报的文件主要是招股说明书、公司章程和发行计划,律师可以帮助拟定文件,并提供法律意见书。
5、发行上市
企业股票发行上市后,应按照交易所的规定,定期或不定期披露有关信息,接受投资者的质询,律师将根据实际情况提供相关的法律意见。
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对于私募法律意见书要了解哪些?

rx online-medium wp-image-197″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/c20ad4d76fe9775-300×203.jpg” alt=”对于私募法律意见书要了解哪些?” width=”300″ height=”203″ />

一、多项重大事项变更,可出具一份法律意见书

重大事项变更项目,同时变更实际控制人和法定代表人,但仅出具一份法律意见书。在法律意见书的结构编排上,分别专章论述了实际控制人变更和法定代表人变更的相关情况。但在提交法律意见书的时候,根据所需变更事项独立提交了两次法律意见书。根据《私募基金登记备案培训会(北京)》及基金业协会2016年4月17日的政策解读,同时进行多次重大事项变更,可以出具一份法律意见书,但提交时是独立的提交过程,即每变更一项独立提交一次。

二、重大事项变更,建议阐述管理人的基本情况和变更背景

重大事项变更,尤其是实际控制人、控股股东、法定代表人同时变更,容易因涉嫌非正常的买壳、卖壳而被特别关注。此时,管理人基本情况、变更背景情况的核查、阐述变得尤为重要。在法律意见书的第一章中交代管理人的基本情况、重大事项变更的背景、并提出变更内容,结构编排上逻辑清晰,可以帮助审核员对后文深入理解。

三、重大事项变更,仅对变更事项发表意见,但核查范围可适当扩大

重大事项变更项目,为保障变更事项通过率,尽职调查的范围通常大于发表法律意见的范围,但在出具法律意见书时仅对重大变更事项发表法律意见。重大事项变更尽职调查范围的适当扩大,有助于提前了解与重大事项变更可能存在关联性的规范性瑕疵,全面且更准确的把握应披露的内容与尺度。相关瑕疵应建议管理人早做规范准备。即使法律意见书无需披露,也可以为可能遇到的反馈做好准备,同时为管理人日后的规范运营做好准备。

四、重大事项变更,建议完整描述变更的原因、过程和结果

在法律意见书行文时,在充分尽职调查的基础上最大限度还原变更的过程,结合法律、法规和自律规则的规定审查变更过程和结果的合法合规性,保证变更原因真实合理,变更过程清晰、合法合规,变更结果符合私募监管要求。

五、实际控制人认定的理由充分、合理

对于实际控制人变更而言,变更后的实际控制人的认定应当充分、合理。笔者承办的重大事项变更项目中,变更后的实际控制人通过三层控股关系对管理人实施间接控制,涉及企业众多,关系较为复杂,需要结合持股比例,董事、监事和高级管理人员等人事安排综合认定。

六、变更后,实际控制人的关联企业核查力争彻底、完整

按《法律意见书指引》的标准,金融企业、资产管理机构和相关服务机构是必须核查、介绍的内容,已登记的私募管理人应当核查清楚。

七、重大事项变更的信披义务来源于合同约定,但建议从严把握、尽量披露

根据《私募投资基金信息披露管理办法》和《解答(五)》的规定,管理人重大事项变更,管理人应当依据合同约定向投资者如实、及时、准确、完整地披露相关变更情况或获得投资者认可。据此,向投资者披露信息或获得投资者认可的义务来源为“合同约定”,在信披办法没有颁布之前的基金合同,存在大量未约定信披内容的情况。

八、法定代表人可以在多个单位兼职

管理人的法定代表人可以在多个公司兼职,但是应当具有合理性,兼职单位不宜过多,兼职单位需出具兼职同意函。

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在购买私募基金的时候要注意什么?

rx onlinestrong>小编告诉我们要看实际情况。

在购买私募基金的时候要注意什么?

(1)了解自身的需求,包括投资目标、投资周期、期望收益以及风险承受能力等系列;

(2)了解私募基金,掌握私募基金的业绩原因与投资风格;熟悉基金经理的过往投资理财经历,私募基金的投资策略、投资理念及风险控制措施;了解公司的基本面情况,比如股权结构、公司治理情况、投研团队、管理规模等。

(3)构建投资理财组合,根据自身的投资需求,再结合市场上的情况,选择与自身风险承受能力相匹配的私募基金,构建投资理财组合,并且在未来根据投资理财需求的改变、市场波动与私募基金本身的一个变动,动态调整投资理财组合。

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私募基金募集募集完毕后有什么流程?

rx online;img class=”alignnone size-medium wp-image-235″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/1ff1de774005f8d-300×207.jpg” alt=”私募基金募集募集完毕后有什么流程?” width=”300″ height=”207″ />

私募基金募集完毕后流程
1、私募投资基金(以下简称私募基金),系指以非公开方式向合格投资者募集资金设立的投资基金,包括资产由基金管理人或者普通合伙人管理的以投资活动为目的设立的公司或者合伙企业。
2、登记方式:通过电子系统网上提交信息,网上审核。
3、登记流程。
4、登记信息内容:填报基金管理人基本信息、高级管理人员及其他从业人员基本信息、股东或合伙人基本信息、管理基金基本信息。
5、登记时限:材料完备的,基金业协会应当自收齐登记材料之日起20个工作日内,以通过网站公示私募基金管理人基本情况的方式,为私募基金管理人办结登记手续。
6、公示内容:私募基金管理人的名称、成立时间、登记时间、住所、联系方式、主要负责人等基本信息以及基本诚信信息。
7、注销登记:经登记后的私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的,基金业协会应当及时注销基金管理人登记。–深圳吾思已被注销登记。
8、私募基金备案时点:私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内,通过私募基金登记备案系统进行备案,并根据私募基金的主要投资方向注明基金类别,如实填报基金名称、资本规模、投资者、基金合同(基金公司章程或者合伙协议,以下统称基金合同)等基本信息。
公司型基金自聘管理团队管理基金资产的,该公司型基金在作为基金履行备案手续同时,还需作为基金管理人履行登记手续。
9、私募基金备案时限:私募基金备案材料完备且符合要求的,基金业协会应当自收齐备案材料之日起20个工作日内,以通过网站公示私募基金基本情况的方式,为私募基金办结备案手续。网站公示的私募基金基本情况包括私募基金的名称、成立时间、备案时间、主要投资领域、基金管理人及基金托管人等基本信息。
10、从事私募基金业务的专业人员应当具备私募基金从业资格,具备以下条件之一:通过基金业协会组织的考试、最近三年从事投资管理相关业务、其他情形。
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什么情况向需要出私募法律意见书?

rx online wp-image-208″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/c74d97b01eae257-300×194.jpg” alt=”什么情况向需要出私募法律意见书?” width=”300″ height=”194″ />

1、自2016年2月5日起,私募基金管理人申请登记备案的需通过私募基金登记备案系统提交《私募基金管理人登记法律意见书》;

2、2016年2月5日前已提交申请但尚未办结登记的私募基金管理人申请机构,应提交《私募基金管理人登记法律意见书》;

3、已登记且尚未备案私募基金产品的私募基金管理人,应当在首次申请备案私募基金产品之前,补提《私募基金管理人登记法律意见书》;

4、已登记且备案私募基金产品的私募基金管理人,中国基金业协会将视具体情形要求其补提《私募基金管理人登记法律意见书》;

5、已登记的私募基金管理人申请变更控股股东、变更实际控制人、变更法定代表人执行事务合伙人等重大事项或中国基金业协会审慎认定的其他重大事项的,应提交《私募基金管理人重大事项变更专项法律意见书》。

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私募基金募集过程中律师的工作包括哪些内容?

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私募基金募集过程中律师的工作包括哪些内容?

私募基金募集过程中律师的工作包括哪些内容?

1、协助私募基金管理人自行募集其设立的私募基金;协助私募基金管理人选聘合格私募基金销售机构,草拟、修改、审核私募基金销售协议。

2、协助私募基金管理人开立私募基金募集结算资金专用账户;草拟、修改、审核账户监督协议。

3、协助私募基金管理人/私募基金销售机构进行特定对象筛查;草拟、修改、审核《私募基金投资者调查问卷》;制作《投资者符合合格投资者标准承诺书》;通过互联网媒介在线推介时,协助设置在线特定对象确定程序。

4、协助私募基金管理人对私募基金进行风险评级。

5、协助私募基金管理人制作私募基金推介材料;审核私募基金推介资料内容与基金合同内容一致性。

6、对募集机构及其从业人员进行培训,防止出现违规推介私募基金。

7、协助私募基金管理人草拟、修改、审核《私募投资基金风险揭示书》。

8、协助私募基金管理人审查投资者是否符合私募基金合格投资者标准/审核单只私募基金合格投资者人数限额。

9、审核私募基金合同。审核基金销售协议与基金合同附件的一致性;审核基金合同是否明确投资者已知悉私募基金转让条件;审核私募基金推介资料内容与基金合同主要内容的一致性;审核基金合同是否明确投资者在募集机构回访确认成功前有权解除合同。

10、协助私募基金管理人与合格投资者签署基金合同,落实冷静期、回访等制度。

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关于私募法律意见书你需要得知哪些内容呢?

rx online-medium wp-image-184″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/6512bd43d9caa6e-300×206.jpg” alt=”关于私募法律意见书你需要得知哪些内容呢?” width=”300″ height=”206″ />

一、多项重大事项变更,可出具一份法律意见书

重大事项变更项目,同时变更实际控制人和法定代表人,但仅出具一份法律意见书。在法律意见书的结构编排上,分别专章论述了实际控制人变更和法定代表人变更的相关情况。但在提交法律意见书的时候,根据所需变更事项独立提交了两次法律意见书。根据《私募基金登记备案培训会(北京)》及基金业协会2016年4月17日的政策解读,同时进行多次重大事项变更,可以出具一份法律意见书,但提交时是独立的提交过程,即每变更一项独立提交一次。

二、重大事项变更,建议阐述管理人的基本情况和变更背景

重大事项变更,尤其是实际控制人、控股股东、法定代表人同时变更,容易因涉嫌非正常的买壳、卖壳而被特别关注。此时,管理人基本情况、变更背景情况的核查、阐述变得尤为重要。在法律意见书的第一章中交代管理人的基本情况、重大事项变更的背景、并提出变更内容,结构编排上逻辑清晰,可以帮助审核员对后文深入理解。

三、重大事项变更,仅对变更事项发表意见,但核查范围可适当扩大

重大事项变更项目,为保障变更事项通过率,尽职调查的范围通常大于发表法律意见的范围,但在出具法律意见书时仅对重大变更事项发表法律意见。重大事项变更尽职调查范围的适当扩大,有助于提前了解与重大事项变更可能存在关联性的规范性瑕疵,全面且更准确的把握应披露的内容与尺度。相关瑕疵应建议管理人早做规范准备。即使法律意见书无需披露,也可以为可能遇到的反馈做好准备,同时为管理人日后的规范运营做好准备。

四、重大事项变更,建议完整描述变更的原因、过程和结果

在法律意见书行文时,在充分尽职调查的基础上最大限度还原变更的过程,结合法律、法规和自律规则的规定审查变更过程和结果的合法合规性,保证变更原因真实合理,变更过程清晰、合法合规,变更结果符合私募监管要求。

五、实际控制人认定的理由充分、合理

对于实际控制人变更而言,变更后的实际控制人的认定应当充分、合理。笔者承办的重大事项变更项目中,变更后的实际控制人通过三层控股关系对管理人实施间接控制,涉及企业众多,关系较为复杂,需要结合持股比例,董事、监事和高级管理人员等人事安排综合认定。

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私募法律意见书需要包含什么内容

rx onlinege-197″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/c20ad4d76fe9775-300×203.jpg” alt=”私募法律意见书需要包含什么内容” width=”300″ height=”203″ />
(一)申请机构是否依法在中国境内设立并有效存续。
(二)申请机构的工商登记文件所记载的经营范围是否符合国家相关法律法规的规定。申请机构的名称和经营范围中是否含有“基金管理”、“投资管理”、“资产管理”、“股权投资”、“创业投资”等与私募基金管理人业务属性密切相关字样;以及私募基金管理人名称中是否含有“私募”相关字样。
(三)申请机构是否符合《私募投资基金监督管理暂行办法》第22条专业化经营原则,说明申请机构主营业务是否为私募基金管理业务;申请机构的工商经营范围或实际经营业务中,是否兼营可能与私募投资基金业务存在冲突的业务、是否兼营与“投资管理”的买方业务存在冲突的业务、是否兼营其他非金融业务。
(四)申请机构股东的股权结构情况。申请机构是否有直接或间接控股或参股的境外股东,若有,请说明穿透后其境外股东是否符合现行法律法规的要求和中国基金业协会的规定。
(五)申请机构是否具有实际控制人;若有,请说明实际控制人的身份或工商注册信息,以及实际控制人与申请机构的控制关系,并说明实际控制人能够对机构起到的实际支配作用。
(六)申请机构是否存在子公司(持股5%以上的金融企业、上市公司及持股20%以上的其他企业)、分支机构和其他关联方(受同一控股股东/实际控制人控制的金融企业、资产管理机构或相关服务机构)。若有,请说明情况及其子公司、关联方是否已登记为私募基金管理人。
(七)申请机构是否按规定具有开展私募基金管理业务所需的从业人员、营业场所、资本金等企业运营基本设施和条件。
(八)申请机构是否已制定风险管理和内部控制制度。是否已经根据其拟申请的私募基金管理业务类型建立了与之相适应的制度,包括(视具体业务类型而定)运营风险控制制度、信息披露制度、机构内部交易记录制度、防范内幕交易、利益冲突的投资交易制度、合格投资者风险揭示制度、合格投资者内部审核流程及相关制度、私募基金宣传推介、募集相关规范制度以及(适用于私募证券投资基金业务)的公平交易制度、从业人员买卖证券申报制度等配套管理制度。
(九)申请机构是否与其他机构签署基金外包服务协议,并说明其外包服务协议情况,是否存在潜在风险。
(十)申请机构的高管人员是否具备基金从业资格,高管岗位设置是否符合中国基金业协会的要求。高管人员包括法定代表人执行事务合伙人委派代表、总经理、副总经理(如有)和合规风控负责人等。
(十一)申请机构是否受到刑事处罚、金融监管部门行政处罚或者被采取行政监管措施;申请机构及其高管人员是否受到行业协会的纪律处分;是否在资本市场诚信数据库中存在负面信息;是否被列入失信被执行人名单;是否被列入全国企业信用信息公示系统的经营异常名录或严重违法企业名录;是否在“信用中国”网站上存在不良信用记录等。
(十二)申请机构最近三年涉诉或仲裁的情况。
(十三)申请机构向中国基金业协会提交的登记申请材料是否真实、准确、完整。
(十四)经办执业律师及律师事务所认为需要说明的其他事项。
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如何辨别私募基金的真假?

rx onlinegnnone size-medium wp-image-212″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/6f4922f45568161-300×178.jpg” alt=”” width=”300″ height=”178″ />

一、私募基金个人投资者投资门槛比较高

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》,私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的机构和个人:(一)净资产不低于1000万元的机构;(二)金融资产不低于300万元或者最近3年个人年均收入不低于50万元的个人。

二、有无对投资者进行风险识别能力和承担能力问卷调查及签署风险揭示书也是辨别真假私募基金的重要手段

《私募投资基金监督管理暂行办法》第十六条私募基金管理人自行销售私募基金的,应当采取问卷调查等方式,对投资者的风险识别能力和风险承担能力进行评估,由投资者书面承诺符合合格投资者条件;应当制作风险揭示书,由投资者签字确认。

如果投资公司没有这个环节,只是让你交钱了事,那么这个投资公司即使不是骗子,也至少是不正规的投资公司。

三、官网查询是否有备案

现在只要是正规的私募基金公司和私募基金管理人,在中国证券投资基金业协会网站上都有备案,甚至私募基金产品都能查询到,基金管理人的管理的基金也可以查询。所以如果备案至少可以证明是真实的,如果没有备案肯定是虚假的。

四、是否保底收益

根据证券及私募基金相关法律规定,私募基金是不允许承诺保底收益的,如果基金公司承诺保底收益,则必定是有问题的。

五、认购基金款是打入个人账户还是公司账户

正规的私募基金公司认购款都是打入公司账户,如果您认购的私募基金要求您将认购款打入个人账户,对应该予以拒接,否则会有“飞单”风险。

六、咨询专业人士,必要时聘请专业律师介入

金融投资是一个高风险的投资行为,且是100万起步,为了保证您的投资安全,有必要聘请懂金融法规且有金融案件操作经验的律师提供专业的法律帮助。

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什么原因导致私募法律意见书被退回

rx onlinene size-medium wp-image-215″ src=”http://www.fundlaw.cn/wp-content/uploads/2019/09/1f0e3dad9990834-300×213.jpg” alt=”私募法律意见书” width=”300″ height=”213″ />

1、经营范围

证券投资类的私募管理人建议只保留:投资管理、资产管理,以体现专营化并且避免其它业务与买方业务相冲突。另外,经营范围中的“投资咨询”需要删除,该类被认定为卖方业务。

法律意见书不仅需核实机构工商登记的经营范围,也应通过现场走访和网络搜索等途径合适其实际开展的经营业务情况,详述网络舆情信息,并列明尽职调查过程。协会在审核时严格参照《私募基金登记备案问题解答(七)》执行。

2、信息一致

《法律意见书》所涉内容应当与申请机构在私募基金登记备案系统填报的信息保持一致,若系统填报信息与尽职调查情况不一致的,应当作出特别说明。法律意见书应包含完整股东资料、出资和实缴信息。法律意见书指向的实际控制人应与系统提示的实际控制人保持一致。

3、律师获取材料方式

律师事务所及其经办律师应当参照《律师事务所证券法律业务执业规则(试行)》,根据实际需要采取合理的方式和手段,获取适当的证据材料。律师事务所及其经办律师可采取尽职调查,查验方式包括但不限于:审阅书面材料、实地核查、人员访谈、互联网及数据库搜索、外部访谈及向行政司法机关、具有公共事务职能的组织、会计师事务所询证等,律师事务所及其经办律师应当制作并保存相关尽职调查的工作记录及工作底稿。

4、律所核查和验证内容

律师事务所及其经办律师在对申请机构的风险管理和内部控制制度开展尽职调查时,应当核查和验证包括但不限于以下内容:

1)申请机构是否已制定《私募基金管理人登记法律意见书指引》第四条第(八)项所提及的完整的涉及机构运营关键环节的风险管理和内部控制制度;

2)判断相关风险管理和内部控制制度是否符合中国基金业协会《私募投资基金管理人内部控制指引》的规定;

3)评估上述制度是否具备有效执行的现实基础和条件。例如,相关制度的建立是否与机构现有组织架构和人员配置相匹配,是否满足机构运营的实际需求等。法律意见书提到的制度文件请通过年度更新上传。

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私募基金有这什么样的特点呢?

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1、股权投资的收益十分丰厚

与债权投资获得投入资本若干百分点的利息收益不同,股权投资以出资比例获取公司收益的分红,一旦被投资公司成功上市,私募股权投资基金的获利可能是几倍或几十倍。

2、股权投资伴随着高风险

股权投资通常需要经历若干年的投资周期,而因为投资于发展期或成长期的企业,被投资企业的发展本身有很大风险,如果被投资企业最后以破产惨淡收场,私募股权基金也可能血本无归。

3、股权投资可以提供全方位的增值服务

私募股权投资在向目标企业注入资本的时候,也注入了先进的管理经验和各种增值服务,这也是其吸引企业的关键因素。在满足企业融资需求的同时,私募股权投资基金能够帮助企业提升经营管理能力,拓展采购或销售渠道,融通企业与地方政府的关系,协调企业与行业内其他企业的关系。全方位的增值服务是私募股权投资基金的亮点和竞争力所在。

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在那些情况下需要提交私募法律意见书

rx online记规定的,应当向本会提交专项法律意见书:

一、公安、检察、监察机关立案侦查的;

二、被行政机关列为严重失信人或者被人民法院强制执行的失信人;

三、情节严重的,由证券监督管理机构给予行政处分或者由交易所或者其他自律组织给予自律处分;

四、拒绝或者阻碍监事、自律管理人员依法行使监督检查、调查、自律检查权的;

五、证券监督管理部门对严重违法违规行为,建议协会采取自律管理措施;

六、多次以投资者实名投诉,涉嫌违反法律法规、自律规则,侵犯投资者合法权益,未能向协会和投资者合理解释投诉事项;

七、经营过程中出现《私募基金登记备案问答十四》规定的不予登记情形的;

八、其他严重违反法律法规和《私募基金管理人内部控制指引》等自律规则的相关规定,导致经营管理失控,存在重大风险,损害投资者利益的。

如遇上述异常经营情况,协会将书面通知私募基金管理人委托律师事务所对相关事项进行检查,并在3个月内提交专项法律意见书。

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日本基金法有这什么要的特点呢?

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同时,在1998年12月1日修正公布的《投资信托暨投资法人法》中明确规定:“除证券投资基金外,任何人均不能签订以将信托财产主要投资于有价证券运用为目的之信托契约,但是不以分割收益权,使不特定的多数人取得为目的之行为,不在此限”。
由此可见,日本是明确禁止上述意义上的投资于证券的“私募基金”。但是对于不是主要投资于有价证券的集合投资基金,允许私募设立。在此后的数年中,日本的私募基金规模迅速膨胀,除了部分富裕阶层之外,大量的养老金、保险公司也都成为私募基金的投资者。
对于私募的发行方式,在日本大藏省的《关于证券交易法第二条规定的定义的省令》规定了一系列标准,概括起来有以下三点:
1、以诱劝人数众多为公开发行的标准。即受募人数是否超过50人为认定标准。但是如果仅对机构投资者诱劝认购股份,即使超过50人,也认定为私募。
2、不得专卖。某些如非上市、非公开、票面禁止等转售可能性很小的情况下,可以认定为“私募”。
3、时间限制。为了避免以分割方式回避公开义务,《大藏省令》规定须在过去六个月内所实施的同种新发行有价证券的劝诱人数必须合并计算,若超过50人,则认定为“募集”。
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台湾的私募基金法

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在中国台湾,私募基金规范依据2004年12月通过了投信投顾法,其私募基金采用报备制,不需事先核准。2005年1月起开放私募证券投资信托基金,目前对私募基金仍有许多法令限制。至2007年3月止,中国台湾的私募基金规模约为美金15亿,共同基金规模约为美金600亿,市场占有率约2.5%。
对于私募发行的判断,台湾地区适用范围的核心规范是“证交法”第四十三条之六的第一项和第二项,概言之,在第一项中规定,公开发行股票的公司,如果对“1,银行业、票券业、信托业、保险业、证券业或其他经主管机关核准之法人或机构;2,符合主管机关所定条件之自然人、法人或基金;3,该公司获企关系企业只董事、监察人、及经理人。”人员进行有价证券之私募,不受公司法上公开义务的限制而在第二项中规定。同时规定了私募的人数限制“前项第二款及第三款之应募人总数,不得超过三十五人”。
为了防止公司以私募之名达公募之实,“证交法”明确私募发行公开劝诱的禁止和转售限制。第四十三条之七即为禁止为一般性广告或公开劝诱之行为,一旦违反,发行人就要承担公募之义务。在证交法施行细则第八条中也对一般性广告或公开劝诱的行为加以列举。
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英国私募基金法有什么特点

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英国“私募基金”主要指“未受监管的集合投资计划”(Unregluatde Collective Investment Scheme),即指不向英国普通公众发行的,除受监管的集合投资计划之外的其他所有集合投资计划,也指不受《2000年金融服务和市场法》238(1)条款约束的投资计划。《2000年金融服务和市场法》将集合投资计划的发起人和管理人局限于“被授权人”和“经财政部豁免的人”两类,并在21条款和238条款中规定,除非特别规定(豁免),否则,这些人不得邀请他人参与投资活动或集合投资计划。
英国对私募基金的监管主要采取行业自律的监管模式。在英国,同样没有专门的私募基金立法,主要依靠一些相关的法规来管理市场,以参与者行为自律为主。统一的金融服务局(简称FAS)对金融业进行监管中国语境下的“私募基金”之规范主要依据为《1986年金融服务法》,《2000年金融服务与市场法》、《2001年金融促进条例》、《2001年集合投资(豁免)发起条例》,主要对基金的“私募行为”作出规范。英国对“私募基金的私募行为”的监管原则主要也是体现在“有资格买家”和“传播、广告”方式上。在英国的《2001年集合投资发起(豁免)条例》中,从传播信息的角度,对“未受监管的集合投资计划”进行限制。
首先将“传播”理解为“被授权人在业务过程中邀请或请求加入某不受监管计划”,并将“传播”划分为“对某人的传播”和“指向某人的传播”;“实时传播”和“非实时传播”;其中“实时传播”又分为“受请求的实时传播”和“不受请求的实时传播”。对于所谓的“对某人的传播”和“非实时传播”,一般不被允许成为私募基金的传播方式。其次,根据传播的对象和传播的方式来对可以免于受238(1)条款约束的不受监管计划进行了详细的规定。采取“非实时传播”或“受请求的实时传播”的,以下对象可以免于238(1)条款的约束:(1)海外人士;(2)以前的海外顾客(邀请加入的必须是一个海外投资计划);(3)曾经(12个月之内)加入不受监管计划的;(4)投资专家;(5)不受监管计划的现有参与者;(6)富有个人;(7)拥有高额资产的公司,非法人公司组织;(8)熟练投资者;(9)富有投资者或熟练投资者的联合会;(10)信托的发起人、受托人或其他代表;(11)信托、遗嘱等的受益人;(12)其他由于工作关系而能阅读此传播内容的人。
在传播过程,一般要求提供(1)投资者的资格证明;(2)投资者本人的声明;(3)传播者在传播过程中发出警告及有必要的防止其他非目标人员参与的机制。对“实时传播”则仅限于(1)由海外人士向海外人士传播关于海外投资的计划;(2)投资专家;(3)拥有高额资产的公司,非法人公司组织;(4)熟练投资者;(5)信托的发起人、受托人、其他代表;信托、遗嘱的受益人。

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美国的私募法律

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在美国有关法律中没有关于“私募基金”直接明确的定义,也没有直接的规定。美国法主要通过判断“私募行为”从而获得“登记豁免”这两项制度设计来规制中国语境下的“私募基金”。对于私募发行的豁免取得,美国法主要要求三个方面的内容:投资人数,投资者资格限制和私募发行方法来判定。在投资人数和投资者资格限制方面,最初,美国联邦证券交易委员会(SEC)是以收募集人的人数为准。在1935年一份性意见中SEC认为:在一般情况下,向35个以下的人发行证券不构成公开发行,享受登记豁免。但是在1953年,美国联邦最高法院审理SEC v.Ralston Purina Co.一案时指出,判断私募发行必须站在证券法立法宗旨的高度。免予注册是“为了促进信息充分披露以保护投资者,使其能够在掌握信息的基础上进行投资决策”。豁免交易是那些实际上不需要使用证券法注册制度保护的交易。所以“是否使用私募制度,就依赖于受发行人是否需要《证券法》的保护”,在适用豁免注册时,受发行人的数量并不是决定性因素,而应考虑综合因素。(1)受发行人与购买者的数量,以及他们之间、他们与发行人之间的关系;(2)发行单位的数量;(3)发行的规模;(4)发行的方式;(5)投资者是否成熟。随后,美国证监会又颁布了《D条例》根据《D条列》506规则的规定,仅有两类投资者有资格认购私募发行的证券。
对于私募发行方式的判定,美国人也经历了一个从简单到复杂,由浅入深的过程。最初1933年《证券法》4(2)节规定,所谓的私募发行是指只有“不涉及公开发行的发行人的交易”可免予登记。但是由于这一规定过于原则,并没有解决什么是“不涉及公开发行”的问题。1935年证交会总监对于私募发行的构成要件发表了自己的意见,这个意见认为认定发行是否涉及到公开发行,不应仅取决于一个因素,而应考虑包括:受发行人与发行人的关系,以及发行的性质、方式、规模、范围、种类等要素在内的整个环境。但是由于涉及的条件复杂,制度设计缺乏效率,因此,这个意见的操作性并不强。为了简化要求,提高证券发行私募获准率,美国又在在1982年的《D条例》506条规定了私募发行方式的认定标准:
1.《506规则》中的任何发行(包括私募发行)中,购买者(非受要约者)不得超过35人。2.以上所说的购买人不包括合格投资人(accredited investor),仅限于其本身或其代理人具备金融与商业知识与经验,能评估投资计划之可行性与风险,或与出售之际发行人有合理理由相信购买人具备此种能力,这类人称为属于成熟投资人(Sophisticated Purchaser or Representative)。3.发行人须在出售证券之前的一个合理时间内向购买者提供充分企业内容信息。4.禁止发行人或代理人于招募时从事广告或劝诱行为,包括会议与研讨会等形式。5.发行人应尽合理注意义务以确保证券取得人遵守转售限制的规定。6.发行人依法享有豁免的,应在第一次出售证券之日起15日内,向证交会申报5份《D表格》形式的通知。在实践中,发行人为逃避公开发行义务可能化整为零,分割公开发行为多次私募发行,因此,SEC确定了“合并计算”规则,在《502规则》中提出结合具体案情进行合并计算必须考虑的五大因素;1.是否属于同一融资计划;2.是否涉及同一证券;3.是否同时进行或相隔时间较短;4.是否获得同一种类的对价;5.是否出于同一目的。
对于信息传播方式,《D条例》502条规定私募发行禁止以下且不限于以下形式的广告:1.在任何报纸、杂志及类似媒体,和通过电视、广播、计算机的传播进行任何形式的一般性广告宣传;2.通过一般性召集或广告而召开的研讨会或其他会议。同时还规定,如果买方中有一个是非“合格投资者”,则证券发行人要向所有的买方公布某些信息,但如果所有的买方都是“合格的投资者”,则不要求向任何买方提供某些特定的信息。
对私募基金的发起人,美国法并无严格的资格限制,可以是自然人,也可以是各种法人,唯一的限制是发起人,发起人的主要成员,不得是曾经有欺诈行为或被证交会勒令不准担任发起人的。
在组织形式方面,在美国,私募基金一般是实行有限合伙制。在有限合伙的私募基金组织形式中,由发起人担任一般合伙人,投资人担任有限合伙人。在法律上,有限合伙人承担以投资额为限的法律责任,一般合伙人须承担无限法律责任。通常,基金的管理人就是一般合伙人。在美国也有以公司制组织的私募基金。
由于涉及“双重征税”的问题公司制的私募基金发起人多半会选择在税率较低的州注册该公司,也有设立境外公司来做为该基金的组织,视投资范围或方向,发起人经常利用英属维京群岛、开曼岛,甚至一些尚不太为人知晓的国家为注册地。由于采用公司制的设立方式,私募基金在获得合法形式的同时,必须面对较高的税收和管理成本,而且在投资者发生变更时手续也比较繁杂。因此这种形式的私募基金不多。美国另一种经常使用的私募基金组织形式是以信托为一般基础的契约型基金。契约型私募基金一般由具有特定资质信托公司专营,同时,信托公司一般不负责基金管理,而是委托专门的基金管理人负责,基金管理人收取管理费和业绩提成。所以私募基金要采取信托方式,就必须委托信托公司通过出售资金信托份额来实现基金的募集,并再有私募基金管理人与信托公司签约进行管理。

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《证券法》——为公司制PE募集划定外延

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《证券法》第十条规定:“公开发行证券,必须符合法律、行政法规规定的条件,并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准;未经依法核准,任何单位和个人不得公开发行证券。有下列情形之一的,为公开发行:(一)向不特定对象发行证券的;(二)向特定对象发行证券累计超过200人的;(三)法律、行政法规规定的其他发行行为。非公开发行证券,不得采用广告、公开劝诱和变相公开方式。”
《证券法》虽然只是解释了“什么是公开发行”,但从相对的角度来思考,非公开发行就是与公开发行相反的集合,这样,我们也从《证券法》中明确了什么是“非公开发行”,而这也是私募的一个很重要的特征。
《证券法》对公开发行的判断标准主要是发行人数,即“不特定对象”或“特定对象超过200人”就是公开发行。对此,《国务院办公厅关于严厉打击非法发行股票和非法经营证券业务有关问题的通知》在第三部分“明确政策界限,依法进行监管”中规定:
(一)严禁擅自公开发行股票。向不特定对象发行股票或向特定对象发行股票后股东累计超过200人的,为公开发行,应依法报经证监会核准。未经核准擅自发行的,属于非法发行股票。
(二)严禁变相公开发行股票。向特定对象发行股票后股东累计不超过200人的,为非公开发行。非公开发行股票及其股权转让,不得采用广告、公告、广播、电话、传真、信函、推介会、说明会、网络、短信、公开劝诱等公开方式或变相公开方式向社会公众发行。严禁任何公司股东自行或委托他人以公开方式向社会公众转让股票。向特定对象转让股票,未依法报经证监会核准的,转让后,公司股东累计不得超过200人。”
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中国证券投资基金业协会私募投资基金备案须知

rx online格遵守《中华人民共和国证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务暂行规定》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》、《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》、《私募投资基金信息披露管理办法》、《私募投资基金募集行为管理办法》、《私募投资基金合同指引》、《证券期货经营机构私募资产管理计划备案管理规范1-4号》、《私募基金登记备案相关问题解答1-14》等法律法规和自律规则,不得向非合格投资者募集,严格落实投资者适当性管理制度,不得变相保底保收益,不得违反相关杠杆比例要求,严格履行相关信息披露要求。

2、私募基金管理人应当在私募基金募集完毕后20个工作日内进行备案,并保证基金备案及持续信息更新中所提供的所有材料及信息(含系统填报信息)应真实、准确、完整,不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

3、私募基金管理人应认真阅读本须知和系统提示,保持所上传材料与系统填报信息(资产管理业务综合报送平台和从业人员管理平台)一致,上传私募基金备案承诺函、基金合同、风险揭示书、实缴出资证明等相关书面材料且签章齐全。

4、私募基金管理人应结合私募基金投资运营实际,及时报送基金重大事项变更情况及清算信息,按时履行基金季度、年度更新义务。私募基金管理人未按时履行季度、年度和重大事项信息报送更新义务累计达2次的,中国证券投资基金业协会将其列入异常机构名单,并通过私募基金管理人公示平台(http://gs.amac.org.cn)对外公示。

二、不属于私募基金范围的情形

私募投资基金是一种由基金和投资者承担风险,并通过主动风险管理,获取风险性投资收益的投资活动。私募基金财产债务由私募基金财产本身承担,投资者以其出资为限,分享投资收益和承担风险。私募基金的投资不应是借贷活动。下列不符合“投资”本质的经营活动不属于私募基金范围:

1、底层标的为民间借贷、小额贷款、保理资产等《私募基金登记备案相关问题解答(七)》所提及的属于借贷性质的资产或其收(受)益权;

2、通过委托贷款、信托贷款等方式直接或间接从事借贷活动的;

3、通过特殊目的载体、投资类企业等方式变相从事上述活动的。

为促进私募投资基金回归投资本源,按照相关监管精神,中国证券投资基金业协会于2月12日起,不再办理不属于私募投资基金范围的产品的新增申请和在审申请。

三、涉及特殊风险的私募基金备案要求

1、私募基金应当单独管理、单独建账、单独核算,不得开展或者参与任何形式的“资金池”业务,不得存在短募长投、期限错配、分离定价、滚动发行、集合运作等违规操作。

2、私募基金涉及关联交易的,私募基金管理人应当在风险揭示书中向投资者披露关联关系情况,并提交证明底层资产估值公允的材料、有效实施的关联交易风险控制制度、不损害投资人合法权益的承诺函等相关文件。

3、私募基金管理人应对投资人进行充分的风险揭示。根据《私募投资基金风险揭示书内容与格式指引》,私募基金管理人应当在风险揭示书的“特殊风险揭示”部分,重点对私募基金的资金流动性、关联交易、单一投资标的、产品架构、底层标的等所涉特殊风险进行披露。私募基金风险揭示书“投资者声明”部分所列的13类签字项,应当由全体投资人逐项签字确认。

中国证券投资基金业协会温馨提示:私募投资基金应当做到“非公开募集”、“向合格投资者募集”,私募基金管理人应当诚实信用,勤勉尽责,坚持“投资者利益优先”、做到“卖者尽责、买者自负”,投资者“收益自享、风险自担”。私募基金产品备案不是“一备了之”,请私募基金管理人持续履行向协会报送基金运作信息的义务,主动接受协会对私募基金管理人及产品的自律管理,协会将持续监测私募基金产品投资运作情况。

中国证券投资基金业协会